06.10.06

За восемь месяцев текущего года количество регионов с профицитным бюджетом увеличилось с 72 до 83, а доходы бюджетов субъектов выросли на 30%. Эта тенденция имеет неприятные последствия для рынка субфедеральных облигаций. Объем бондов сокращается, а их качество ухудшается. "Мы видим достаточно устойчивое выполнение бюджетов субъектов федерации в этом году",- заявил 5 октября заместитель министра финансов Антон Силуанов на расширенном заседании Совета федерации.

Обсуждался бюджет 2007 года и политика межбюджетных отношений. За прошедшие восемь месяцев доходы региональных бюджетов увеличились на 28% по сравнению с январем-августом 2005 года и составили 2,37 трлн руб. При этом наибольшие темпы роста бюджетных доходов продемонстрировали Москва (51%), Московская область (40%), Санкт-Петербург (55%), Калининград (41%).

"Это предсказуемый результат,- говорит директор Центра стратегического анализа ФБК Игорь Николаев.- Было бы удивительно, если бы при значительных темпах экономического роста наблюдалась иная динамика". Так, по прогнозам Минфина, темпы роста бюджетов регионов должны составлять 24%. Однако в пяти регионах произошло снижение бюджетных доходов (для сравнения, в прошлом году таковых было девять). ВМинфине считают, что прежде всего это связано с перерегистрацией крупных налогоплательщиков в другие регионы.

Примечательно, что даже при столь бурном росте доходной части бюджета и у Москвы, и у Московской области на будущий год традиционно запланированы дефицитные бюджеты. Так, в Москве доходы должны составить 700 млрд руб., а расходы 805 млрд руб. В Московской области доходы запланированы на уровне 202 млрд руб., а расходы 208 млрд руб.

Между тем количество регионов, имеющих профицитные бюджеты, за восемь месяцев 2006 года увеличилось по сравнению с аналогичным периодом прошлого года с 72 до 83.

В текущем году рост профицита консолидированного бюджета регионов составил 117% - до 398,8 млрд руб. При этом Минфин активно призывает регионы создавать профицитные бюджеты, обещая оказать поддержку успешным, отмечает научный руководитель Института региональной политики Ольга Кузнецова.

В свою очередь Антон Силуанов заверил, что рассчитывать на средства из фонда финансовой поддержки регионов смогут лишь те у кого высокие темпы роста собственных доходов сочептаются с сокращением задолженности по "социалке".

Именно таким регионам на финансирование "актуальных направлений" будет направлено 9 млрд руб. трансфертов.

Рост доходов регионов сокращает возможности на них заработать. Эксперты говорят о сокращении рынка заимствований регионов (он составляет около 5 млрд. долларов) и вымывании с него качественных инструментов. "Облигационные займы используются регионами не для покрытия бюджетных дефицитов, а для финансирования инфраструктурных проектов. Рост доходов местных бюджетов, за редким исключением, сейчас опережает увеличение их расходов, поэтому многие инвестиционные программы они могут финансировать за счет собственных средств, не прибегая к займам. Поэтому их активность на рынке облигаций будет относительно невысока",- говорит аналитик Газпромбанка Михаил Зак.

Помимо сокращения объемов эмиссии для рынка характерно и ухудшение качества обращающихся бумаг. "На рынке субфедеральных бондоврастет доля бумаг с более высокими кредитными рисками. Регионы с профицитными бюджетами выкупают свои долги, например, на рынке не осталось краткосрочных бумаг Москвы, ликвидность по ним минимальна- эмитент, у которого растут доходы, приобретает эти обязательства. А в обращении остаются те бонды, которые выкупить некому",- пояснил начальник отдела анализа долговых рынков Банка Москвы Егор Федоров.

Источник http://allrussia.ru/

Постоянный адрес новости http://allrussia.ru/nowadays/default.asp?NS_ID={9AD38CCF-3891-4BB9-90C8-86598564269A}&HN_ID=1